اوراق قرضه سهیم در سود (Income Bonds)

ماهیت اوراق قرضه سهیم در سود با سایر اوراق قرضه متفاوت است . برای اوراق قرضه سهیم در سود، نرخ بهره از پیش تعیین شده ولی فارغ از سود و زیان شرکت انتشار دهنده اوراق قرضه پرداخت سود به آنها انجام نمی‌شود بلکه اوراق قرضه سهیم در سود زمانی بهره پرداخت میشود که شرکت مورد نظر دارای سود باشد. بعبارت دیگر شرط سودآوری شرکت جهت پرداخت سود به اوراق قرضه‌سهیم در سود وجود دارد. اوراق قرضه‌سهیم در سود از جهت اینکه بهره معینی را برای دارندگان آنها ایجاد می‌کنند و درآمد حاصل از فروش آنها جزو بدهیهای شرکت بشمار می‌آید و نیز از جهت اینکه برای دارندگان خود حقی در اداره‌ شرکت بوجود نمی‌آورند، شبیه اوراق قرضه‌اند ولی از جهت اینکه پرداخت به این اوراق قرضه مشروط به سود آوربودن شرکت و تأیید آن از سوی هیات مدیره است به سهام ممتاز شباهت پیدا می‌کنند.

اوراق قرضه سهیم در سود دو نوع متفاوت دارند. در نوع اول این اوراق قرضه بهره‌های قابل پرداخت به این اوراق قرضه قابل ذخیره‌سازی هستند یعنی اگر شرکت مربوطه در یک سال سودخوبی بدست آورد می‌تواند بهره همان سال اوراق قرضه و نیز بهره سالهای ثبل را که پرداخت نشده‌اند بصورت یک‌جا پرداخت نماید در بعضی کشورهای غربی سود این نوع اوراق‌قرضه تا سه سال قابل ذخیره‌سازی ولی در نوع دوم اوراق قرضه‌سهیم در سود، بهره‌های قابل پرداخت به اوراق قرضه قابل ذخیره‌سازی نیست و اگر در سال معینی شرکت نتواند سودی تحصیل نماید در اینصورت سود آن سال برای سالهای بعدی قابل ذخیره و پرداخت نخواهد بود.

در کشورهای غربی اوراق قرضه سهیم در سود در قیاس با سهام ممتاز قابلیت فروش بهتری دارند و خرید و فروش آنها از سهولت بالاتری برخوردار است . بطور کلی تفاوتهای اوراق قرضه سهیم در سود و سهام ممتاز در کشورهای غربی عبارتند از :

1- معامله اوراق قرضه سهیم در سود به نسبت معامله سهام ممتاز از سرعت بیشتری برخوردار است .

2- بهره‌ای که به اوراق قرضه سهیم در سود پرداخت میشود از مالیات معاف است.

3- اغلب اوقات نرخ بهره اوراق سهیم در سود از نرخ سودآوری سهام ممتاز کمتر است.

اوراق قرضه‌دارای حق رأی(Option Bonds)

دارندگان اوراق قرضه دارای حق رأی علاوه بر اینکه می‌توانند از امتیازات مربوط به اوراق قرضه برخوردار شوند و رأی هم بدهند در عین حال می‌توانند در ظرف مدت زمانی مشخصی تعدا معلومی از سهام شرکت را با قیمت پیش‌بینی شده‌ای خریداری نمایند. خریداران این نوع اوراق قرضه آگاهی دارند که در دوره‌ای که می‌توانند حق رأی خو را بکارگیرند به احتمال زیاد قیمت سهام شرکت مربوطه افزایش خواهد یافت ولی آنان خواهند توانست طبق حقی که دارند این سهام را با قیمت پائین‌تری خریداری نموده و از این جهت منافع خوبی بدست آورند . مثلاً برای دارندگان اوراق قرضه‌مذکور ممکن است به ازاء هر حقی که از نظر رأی دادن دارند یک سهم به قیمت 1000 واحد پول فروخته‌شود در صورتیکه قیمت بازار سهام شرکت در دوره استفاده  از حق رأی ، معادل 1200 واحد پول باشد در این حالت به ازاء هر حق رأی 200 واحد پول به نفع دارنده‌اوراق قرضه دارای حق رأی خواهد بود.

اوراق قرضه دارای حق رأی نسبت به سرمایه‌ای که برای شرکت انتشاردهنده‌ آنها فراهم می‌کنند در قیاس با سهامی که بتوانند همین مقدار سرمایه را تأمین کنند منافعی دارند و هزینه کمتری را بر شرکت تحمیل می‌نمایند. براین نرخ بهره این نوع اوراق قرضه نسبت با اوراق قرضه معوملی کمتر است .

باید توجه داشت که صاحبان اوراق قرضه دارای حق رأی دردوره‌معینی می‌توانند تعدادی از سهام شرکت را با قیما معینی خریداری کنند بنابراین ایندسته از دارندگان اوراق قرضه هم بصورت صاحبان سهام شرکت درمیایند و هم بخشی از اوراق قرضه را در احتیار خواهند داشت در حالیکه اگر اوراق قرضه‌منتشر شده از نوع قابل تبدیل به سهام باشد به هنگام تبدیل اوراق قرضه به سهام، دیون شرکت که بصورت اوراق قرضه‌قابل تبدیل به سهام است بصورت سرمایه‌شرکت درمیاید. چنانچه اوراق قرضه از نوع دارای حق رأی باشد به هنگام استفاده از حق رأی دارندگان این اوراق قرضه می‌توانند سهام شرکت را خریداری نمایند در این وضعیت، هم سرمایه جدید به شرکت سرازیر میشود و هم اغلب اوقات ارزش سهام شرکت در بازار ازدید پیدا می‌کند و هم اینکه شرکت دیون خود را بشکل اوراق قرضه دارای حق رأی حفظ می‌کند. بزبان دیگر با انتشار اوراق قرضه دارای حق رأی هم شرکت از صاحبان اوراق قرضه وام می‌گیرد و هم این وامها بصورت وام باقی می‌مانند و سبب میشود که با فروش سهام جدید در دوره استفاده از حق رأی تعداد سهام شرکت و در نتیجه سرمایه‌شرکت نیز افزایش پیدا کند و تأمین منابع جدید پولی از دو راه اوراق قرضه و سهام میسر گردد.

از سوی دیگر اگر شرکت انتشاردهنده اوراق قرضه دارای حق رأی این اوراق را به تعداد زیادی منتشر کند احتمال کاهش ارزش سهام این شرکت در بازار وجود خواهد داشت زیرا در آتیه نزدیکی بخش مهمی از اوراق قرضه منتشره تبدیل به سهام میشوند و درآمد سرانه هر سهم را کاهش میدهند این موضوع باید از طرف شرکت مربوطه مورد تجزیه و تحلیل قرار گیرد و هزینه آن نسبت تعداد اوراق قرضه‌ای که منتشر میشوند به حالت بهینه و قابل قبول درآید.

از دوشنبه هفته گذشته با هزار التماس از رئیس مرخصی گرفتم تا با خانواده به یک گردش چند روزه بروم اوایل سفر بسیار عالی بود چون بعد از مدتها تمام خانواده باهم به گردش می رفتیم و با برنامه ریزی خوبی که کرده بودیم فکر می کردیم که مثل هر سال قسمتی از خاک زیبای آذربایجان را خواهیم گشت و با یاد و خاطره این گردش ها زمستان سخت تبریز رو سپری خواهیم کرد اما حیف که در اوسط سفر اتفاقی پیش آمد که نه تنها لذت سفر را از ما گرفت بلکه با خاطره تلخی نیز همراه بود بله ما هم مانند تمام مردم این مملکت که وقتی به سفر می روند با دعا و نذر و نیاز و گاه با نوشتن وصیت نامه راهی می شوند تا مبادا با تصادف رانندگی خیلی زودتر از آنکه فکرش را می کردند به دیدار حق بشتابند راهی سفر شدیم ولی اینبار تصادفی شدید گریبانگیر ما شد تصادفی که همه ما آن را با «خدا را صد هزار مرتبه شکر» یاد می کنیم کوتاه سخن آنکه در مسیر اردبیل به مشکین شهر و در سه راهی لاهورد کامیون ولوو که جلو تر از ما حرکت می کرد بدون هیچ گونه چراغ راهنما، کم کردن سرعت و... ناگهان به سمت راه فرعی رفت و البته ما هم به سمت زیر کامیون شیرجه زدیم و نتیجه حاصل اینکه به طرز معجزه مانندی زنده ماندیم این را از وضع اتومبیل آردی صفر کیلومتر خود که یک ماه و یک هفته بود از خود کارخانه خریده بودیم می توان متوجه شد اتومبیلی که اکنون کتابی بیش نیست ولی واقعا خدا را شکر می گویم و به همه دوستانی که این مطلب را می خوانند توصیه می کنم حتما کمربند ایمنی خود را ببندید زیرا اگر ما به بستن کمر بند ایمنی عادت نداشتیم اکنون عادت پسنده نفس کشیدن را هم فراموش کرده بودیم! و البته همگی باهم دست به دعا برداریم و بگوییم خدایا ما را در سفر هایمان همیشه مراقبت بفرما.

اما جالب سخن اینکه راننده ولوو می گفت من داشتم به مشکین شهر می رفتم که یادم افتاد در لاهرود کسی به من بدهکار است با خود گفتم حالا که من تا اینجا آمده ام بروم و پولم را بگیرم برای همین خواستم به آنجا بروم که فرمان را برگردانم و شما را هم از آینه ندیدم

در این شهر لاهرود یک قاضی وجود دارد که ظاهرا خود مشغول ادامه تحصیل است و چند روزی از هفته را به اردبیل می رود و در زمانی که این آقا مشغول علم اندوزی هستند مردم منطقه هم می توانند مشغول سابیدن کشک خود باشند تا این آقای قاضی به شهر محل ماموریت برگردد البته جناب قاضی هم زرنگ تر از این افراد با همکاری پاسگاه محل ترتیبی اتخاذ کرده که پرونده ای از پاسگاه تمام نشود تا نیازی به قاضی باشد.

این هم از وضع قضات در این بلاد محصوره در سرزمین ایران تازه مامور راهنمایی در جواب سوال اینکه ببخشید میشه کروکی تصدف رو بکشید تا به بیمه برویم به شما می گوید : داری به من دستور می دی؟ گو اینکه کسی در این خراب آباد مالیاتی نمی دهد و شایسته چنان برخوردی است.

از دیروز که با اوضاع قاراشمیش خود سر کار آمده ام و با بازوی منفجر شده ترکش خورده کار می کنم هر روز باید پانسمان بازوی خودم را عوض کنم برای همین زیاد نمی توانم بنویسم و تمام این سطور حاصل دو روز نوشتن من است